当前铜市处于矿端扰动与旺季验证交织阶段，智利矿山罢工抬升原料风险，国内冶炼检修收缩供应，但废铜票据约束仍存，节后下游复工节奏偏弱，传统消费旺季尚未兑现，低库存对价格形成底部支撑，同时美联储政策、地缘局势带来宏观层面波动压力，市场多空博弈加剧。
市场要闻与重要数据
期货行情：
2026-10-15，沪铜主力合约开于110780元/吨，收于108940元/吨，较前一交易日收盘-1.93%，昨日夜盘沪铜主力合约开于108,850元/吨，收于108,970元/吨，较昨日午后收盘下降0.71%。
现货情况：
据SMM讯，昨SMM数据显示，1#电解铜现货对沪铜2610合约贴水30至升水200元/吨，均价升水85元/吨，环比上行135元/吨。早盘沪铜2610、2611合约区间震荡，隔月维持Back结构，当月进口盈亏仍处亏损。日内持货商持续下调2611合约报价走货，低价货源成交迅速，湿法铜等稀缺，市场成交以刚需为主。社库方面上海、江苏同步累库，临近交割SHFE仓单增万余吨。夜盘铜价回落带动下游采购小幅改善，但放量有限。今日现货基准切换至2611合约，现货升水或维持高位震荡。后续重点关注交割货源释放、进口到货及下游补库力度。
重要资讯汇总：
经济数据方面，受能源价格飙升推动，美国9月PPI同比上涨6.3%，远超市场预期的5.4%，创2022年12月以来最高水平；环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大涨幅。与此同时，纽约联储10月制造业景气指数大幅攀升17.9点至25.5，为近五年来最强劲增长。美国9月零售销售环比增长0.8%，超出市场预期的0.4%，但除燃油之外的多项核心消费支出录得负增长。地缘方面，消息称，美军正在为可能重启对伊朗大规模军事行动制定新的打击方案，其中包括动用美军现役最大非核炸弹"炸弹之母"，目标涵盖伊朗能源基础设施与核设施。以色列安全官员表示，以色列与西方情报显示伊朗正采取军事方面的“极端举措”，因此以色列总理内塔尼亚胡与美国国务卿卢比奥通电话，就对伊朗实施军事打击计划进行磋商。
矿端方面，外电10月15日消息，智利矿商安托法加斯塔周四报告称，第三季度铜产量增长7%，并维持其年度产量指引，因为2026年最后几个月的产量走强预计将抵消第一季度产量的损失下降。该公司第三季度生产了151,900吨铜，使年初至今的产量达到436,900吨，较2025年同期下降8.3%。由于Centinela矿品位和回收率下降，第一季度产量下降7.6%，这导致该公司在今年早些时候将其2026年产量预估下调至625,000-655,000吨。此前的预测为650,000吨至700,000吨。该公司还预计，由于Los Pelambres矿品位提高，2027年产量将达到630,000吨至690,000吨。该矿在7月停产，因极端降雨导致智利政府宣布Coquimbo地区进入“灾难状态”。
冶炼及进口方面，外电10月14日消息，国际铜业研究组织发布更正数据，预计2026年全球铜矿产量增长1.3%，2027年增长3.1%。全球精炼铜产量预计2026年增长约0.4%，2027年增长3.4%。全球表观精炼铜消费量预计2026年增长约1.5%，2027年增长2.5%。供需平衡预测显示，2026年全球精炼铜市场预计供应过剩约10.4万吨，2027年过剩量预计扩大至约36.8万吨。市场情绪围绕矿端与冶炼端增速差异及需求恢复节奏展开，短期关注过剩预期对铜价中枢的压制。
消费方面，海关总署最新数据显示，2026年9月中国未锻轧铜及铜材进口量为46.1万吨，8月份进口量为38.2万吨，环比增加20.6%；1-9月未锻轧铜及铜材累计进口量为375.8万吨，同比降6.5%。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-1400.00吨万226600吨。SHFE仓单较前一交易日变化11476吨至34933吨。10月15日国内市场电解铜现货库11.31万吨，较此前一周变化0.54万吨。
策略
铜：中性
整体来看，当前铜市处于矿端扰动与旺季验证交织阶段，智利矿山罢工抬升原料风险，国内冶炼检修收缩供应，但废铜票据约束仍存，节后下游复工节奏偏弱，传统消费旺季尚未兑现，低库存对价格形成底部支撑，同时美联储政策、地缘局势带来宏观层面波动压力，市场多空博弈加剧。此外，美国CPI数据公布，结果再度超出预期，市场对于加息的计价再度上升，贵金属与有色均承压并出现不同程度回落。操作上，期货端建议维持区间震荡思路，不盲目追涨杀跌，严控仓位，重点跟踪矿山事态、库存与现货升水变化；产业客户以刚需采购为主，借助套期保值锁定原料成本，避免单边赌方向。需警惕罢工超预期恶化或消费持续不及预期双向风险。预计波动区间在100500元/吨至111300元/吨。
套利：暂缓
期权：卖出看跌
风险
Comex库存流出
海外流动性踩踏风险
（来源：华泰期货）
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