PX短期震荡偏强运行 乙二醇价格短期高位震荡
发布时间：2026-10-28 14:16:13
作者：一德期货
来源：一德期货
摘要
1、PX：供应恢复空间不大、进口受地缘与石脑油短缺制约，成品油低库存高裂差支撑芳烃，短期随成本震荡偏强。
2、PTA：装置恢复+聚酯终端开工低位，9月进入累库但四季度累库幅度小于预期，低库存下基差高位，价格跟随成本偏强震荡。
3、乙二醇：供需已逆转、10月进入累库周期，但库存极低累库需时间，短期高位震荡、中长期已转势，关注新产能投产。
（AI生成总结，仅供参考）
研报正文
【PX】
供需方面：供应上国内供应已经恢复，预计短期继续提升空间不大。进口方面，短期国外开工低位有回升，但仍处于低位，后期恢复仍受地缘影响，石脑油短缺影响与成品油强势影响日韩负荷提升，需要关注。另一方面，国际成品油库存较低，且裂差较高，对芳烃有支撑。
8月下开始PTA检修完重启后对PX有支撑。估值方面石脑油价差近期震荡偏强，PXN近期偏强震荡，整体PX估值处于偏高水平。总体看PX大幅去库的阶段随着PX装置的重启结束，但由于PTA开工亦陆续重启PX仍处于偏紧格局。短期随成本波动，预计震荡偏强。
【PTA】
供需方面：供应上装置已经恢复，阶段性仍有部分装置检修。需求端聚酯由于地缘影响，高原料价格影响，开工持续处于低位。终端织造开工和订单亦受抑制，后期终端是否复苏需要关注地缘情况。
估值端，近期PXN震荡偏强，PTA加工差高位有回落，PTA到原油整体估值高位回落。总体看PTA经过了前期大幅去库阶段,9月进入累库阶段，但在低库存背景下，短期基差虽回落但仍处于高位，同时预计四季度PTA累库幅度不大，小于预期。绝对价格上跟随成本偏强震荡运行。
【乙二醇】
供给上本周开工高位持稳，油化工已经恢复，继续大幅恢复空间不大，煤化工开工恢复至高位，后期部分存检修预期，近期MEG估值大幅回落，后期需要关注部分装置转产其他产品，同时需要关注后期中沙100万吨新产能的投产进程。
进口方面，短期仍处于低位，预计10月仍不会很高，但环比在改善。需求方面聚酯开工低位持续，终端订单短期不佳。总体看前期供不应求的状态随着国产的恢复以及需求的抑制逐步改善中，10月开始进入累库周期。估值方面煤化工利润高位大幅回落，油化工利润亦回落。总体看，MEG供需已经逆转，但当前MEG库存极低，累积仍需要时间，绝对价格预计短期高位震荡，中长期已经转势。
关联品种
PTA
乙二醇
对二甲苯
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