OPEN AI 的老大亲自跑到韩国拜码头，和欧巴们许投名状。
SK海力士给出的信号很强：SK海力士DRAM/HBM未来三年的产能事实上已经接近售罄，管理层预计需求超过供给的状态可能持续到2030年。OpenAI的Stargate未来DRAM需求最高可能达到每月90万片晶圆。客户过去拉感情，价格不价格原厂也不愿意谈，保证先有货。
这也是机构不断提高SK海力士目标价的原因。目前2027年EPS一致预期约52.7万韩元，WTS预测57.7万。如果DRAM继续涨价、HBM4顺利放量，EPS进一步上修到60万—65万，即使只给6—7倍PE，也对应360万—455万韩元。因此WTS的400万（潜在空间约169%）、野村的470万虽然激进，却不是完全没有基本面支撑。
我认为未来6—12个月，海力士2027年EPS继续上修的概率约75%，目标价继续提高的概率约70%。真正需要警惕的是三个证伪信号：DRAM/HBM价格转弱、2027长协停止增加、分析师开始连续下调2027年EPS。
只要没有出现，存储仍然处于：
缺货 → 涨价 → 利润超预期 → EPS上修 → 目标价上修
的正循环。
那么，如果海力士回到前高，香农芯创、兆易创新是不是也有较大概率回前高？
我的答案是：有，更看A股大盘环境。
如果海力士回前高是由2027年EPS持续上修推动，我主观估计兆易回前高概率约70%—80%，香农约65%—75%。兆易确定性更高，因为存储涨价能够更直接进入利润表；香农弹性可能更大，但还必须证明Q3利润环比下降只是阶段现象，而不是利润见顶。
海力士、美光、三星2027盈利继续上修，同时香农未来一两个季度利润重新超过Q2高点。
一旦出现这个组合，市场原来最担心的——“2026Q2就是存储利润大顶”——就可能被证伪。
到那时候，香农、兆易面对的就不只是超跌反弹，而可能是一次真正的盈利预期与估值双重重构。
前高也只是下一次大的主升浪的起点。
