#PVC# PVC行情总结
V2701收5299，上涨82，盘面创出新高，最高5318，多头资金控盘，日线呈现上涨形态健康，驱动因素是原油涨价+开工率低+库存持续去库。本轮上涨核心驱动是被动减产：当前PVC开工59.76%，再度下行，检修损失量处于同期高位，供应收缩明确；但所有工艺路线均处于亏损状态，减产是亏损倒逼，并非企业主动限产保价，一旦利润修复转正，复产预期就会快速升温。当前电石法利润修复至-293，距离完全成本仅差约65元，多头安全垫很薄。
第一处松动来自上游电石端：电石开工率环比回升，是整条产业链里唯一抬升的开工数据，电石价格滞涨，成本抬升的推力已经暂停，后续电石若持续复产，PVC成本支撑会逐步走弱。第二处松动来自库存：虽然厂库、社库、仓单同步去库，但去库幅度和开工降幅基本匹配，属于减产带来的被动去库，下游管材、型材开工小幅回暖，但仍低于历史同期水平，旺季不旺，需求没有形成额外拉动，难以独立承接供给收缩的缺口。
配套氯碱端烧碱持续走弱、价格三连跌，氯碱综合利润进一步承压，形成双向影响：一方面综合现金流恶化，压制复产意愿；另一方面企业盈利重心更加依赖PVC，PVC价格上涨反而会放大复产冲动。另外印度对华PVC反补贴初裁落地，税率区间较高，覆盖我国近四成PVC出口量，目前盘面尚未定价，短期不影响供需，但会压制明年一季度出口预期。
基差走弱、现货成交跟进不足，现货涨幅弱于期货，期货升水结构缺乏现货支撑；同时持仓处于低位，基本面改善没有吸引增量资金进场。本轮行情三根支撑柱为供应收缩、成本托底、被动去库，目前已有两根出现松动。后续跟踪核心三个信号：电石开工是否继续上行、PVC利润能否转正、现货成交能否持续跟上报价。本轮上涨最核心的根基是亏损减产，这个逻辑的脆弱点在于利润修复带来的复产弹性。警惕复产落地后带来盘面大幅回落。
