PVC缺乏持续上涨动力 烧碱短期维持横盘震荡
发布时间：2026-09-18 13:03:01
作者：中泰期货
来源：中泰期货
背景分析
PVC目前的分歧还是比较大的，一方面是产业利润修复，上游可能会复产，需求不好的情况下会导致进一步累库;另一方面是成本略微有所上移，但近期兰炭价格回落比较多。
后市展望
PVC自身驱动上涨的动力有限，兰炭和动力煤价格的上涨带动成本上移已经告一段落，PVC价格转入震荡，谨防回调风险。
研报正文
【PVC】
前期兰炭和动力煤价格上涨带动PVC成本上涨，PVC价格跟随反弹。 PVC目前的分歧还是比较大的，一方面是产业利润修复，上游可能会复产，需求不好的情况下会导致进一步累库;另一方面是成本略微有所上移，但近期兰炭价格回落比较多。
我们认为目前PVC供需面的改善不够明显，始终会压制PVC估值修复带来的上涨空间。当前价格已经反应了成本的上涨，如果想要继续上涨需要兰炭和动力煤给出更高的空间，但是目前兰炭价格走弱，PVC继续上涨动力缺失，建议谨防回调风险，可考虑买入看跌期权策略。
行情波动原因：PVC自身驱动上涨的动力有限，兰炭和动力煤价格的上涨带动成本上移已经告一段落，PVC价格转入震荡，谨防回调风险。
未来看法：PVC 目前影响行情的核心因素是成本，但是国内需求不好，库存压力较大且上游减产不及预期。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的。
PVC现货价格反弹，华东电石法库提4680元/吨，较前一交易日价格降20元/吨;乙烯法5400元/吨，较前日价格稳定;华北电石法4800元/吨，较前一交易日价格稳定;华南电石法4880元/吨，较前一交易日价格稳定。
我们认为PVC核心的供需矛盾没有改变，短期成本支撑带来的估值修复或许很难有大幅上涨的空间，建议谨慎对待，谨防回调风险。
【烧碱】
当前烧碱期货市场关注相关产品之间的价格联动，关注反内卷竞争对其影响。9月份，现货价格走强迹象不明显，导致现货市场对未来信心略有不足。当前出现阶段性节前备货效应，但市场影响有限。成本端煤炭的价格出现大幅度波动，对烧碱期货影响较为复杂。展望后期，经历烧碱期货快速下滑之后，叠加现货市场不温不火，烧碱期货SH2611合约价格有望迎来横盘震荡行情。
现货市场方面：根据隆众资讯数据，山东地区32%碱最低出厂价格稳定，市场均价上涨6元/吨，50%碱最低出厂价格稳定，市场均价上涨10元/吨。氧化铝企业液碱采购价格稳定至1781元/吨，液碱收货量稳定至0.8万吨附近。山东液氯价格稳定至300元/吨。烧碱仓单数量69张，环比稳定。
期货市场方面：烧碱期货11合约呈现震荡偏弱运行走势。整体商品期货受美联储加息影响，价格偏弱运行。同时，市场关注“内卷式”竞争带来的相关问题，从长远来看对低利润品种有一定影响。此外，烧碱现货市场局部地区略有上涨，对期货市场影响程度不高。特别地，烧碱期货大幅下跌之后期货溢价消失，主力合约溢价空间有限。
关联品种
PVC
烧碱
所属公司：中泰期货
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